

一个你可能不太相信的事实证配所
过去20年,沪深300和标普500的年化收益率差不多,都在8%-9%左右。
但投资者的感受却截然不同——似乎在美股赚钱更容易?

为什么会有这种感受呢。
因为美股的走势相对平稳,虽有熊市,但通常短暂,长期缓慢上行,对择时要求不高。

而A股波动大,收益集中在短期爆发,大部分时间则是震荡或阴跌。
20年里,沪深300的三轮大牛市都是在短期内快速冲高,随后进入漫长的回调。
大涨的时间,大约占全部交易日的7%,收益分布极为不均。

也就是说,如果闪电牛劈下来的时候我们不在场,那相当于这一年白干。

所以,A股不择时,确实很难赚到钱。
但择时本身证配所,是一种很难的操作。

因为:
1、市场的短期波动是无法预测的
像2020年疫情导致美股断崖式暴跌,随后又因美联储大力刺激而V型反弹。
突发事件、情绪、政策都可能突然改变走势,普通人根本无法预判。

2、择时是反人性的
想做好择时,那就必须敢在跌得最狠时买,涨得最猛时卖,这对心态是极大的考验。

别说普通人了,就连投资大鳄索罗斯也曾失误:
1987年,他精准地判断了日本股市泡沫严重,认为大家都会抛售日股,资金将流向美股。所以他:

最开始日股确实大跌,但没想到随后美股以更猛烈的速度崩溃,他的基金遭遇重创。
在暴跌最剧烈的那天证配所,他决定平仓止损出局。而此时市场恰巧触底反弹——他卖在了最低点附近。

3、我们普通人在择时上没有优势
择时属于短期交易,赚的是价格波动的钱,你赚钱,别人就要亏钱。
但普通投资者相较于机构投资者,毫无优势:

某家公司业绩不及预期,机构的研究员可能早已通过产业调研、专家访谈等方式察觉到了端倪,并提前卖出。
而普通投资者只能等财报发布或负面新闻曝光时,才恍然大悟,但此时股价已经下跌了。

综上,我们该如何应对择时赚钱难呢?最好的方式就是:

但并非所有策略都可以不择时,想找到,祭出我的独家窍门:看产品的收益分布,是否长期均匀平稳。
如果每年的收益分布都很平稳,那证明在什么时候买,都大概率赚钱,自然无需择时。

下面是几个策略近五年的收益曲线,仅黄色曲线——多策略,满足这一点。

因为经济有周期,市场会轮动。
单一资产和单一策略必然有其失效的时候。押注某个策略或者某类资产,很难获得平滑的收益曲线。

而资产和策略的多元化,确保了组合在任何时候,总有部分资产或策略是有效的,从而能得到相对平稳的收益曲线,自然就不用择时啦。
比如当股票下跌时,债券提供收益;当没有大的趋势时,套利可以捕捉交易机会。

更重要的是,平稳的组合让我们的持有体验变得足够好,可以克服在恐慌低点割肉、在狂热高点追涨的人性弱点。
长期下来,你的复利收益会超越大部分追涨杀跌的单一资产投资者。

投资不应是一场关于忍耐力的试炼,而应是一趟尽可能舒适的长途旅程。
与其当个忍者,耗尽心力择时,不如躺平做咸鱼,构建一个不用择时的反脆弱组合,让自己在任何市场环境下都能泰然处之。

雪球三分法是典型的多资产多策略配置理念。
在资产选择上,不押注单一资产,而是通过股票、债券、商品等做资产分散;可以降低波动,让我们持有体验更好,以便于更好的拿住长期上涨的资产,最终获得收益。
在策略上面,可以搭配多种不同策略的基金,如指数基金、量化基金、价值风格基金、成长风格基金等,不押注单一策略,能让我们在市场风格切换时旱涝保收。
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